注目の「死亡債」、生命保険買い取り証券化の仕組みとリスク

米国で「死亡債（Death Bond）」が注目されている。この不気味な通称は、商品設計に由来する。一般名称は「life settlement securitization」、つまり生命保険買い取りの証券化である。生命保険を投資会社が個人から買い取り、それを証券化してばら売りする商品だ。保険加入者にとっては、死後に受け取る保険金の権利を売却し、生きている間に現金を得られる。

サブプライムとの類似点と相違点

類似する商品として住宅ローンを証券化したサブプライムローンが挙げられるが、大きな違いは生命を扱う点にある。

倫理問題と保険市場への影響

問題は、契約者が早く死ねば儲かるという倫理上の問題にとどまらない。生保会社は契約上、解約時に支払う金額を低く設定することで解約リスクを抑えているが、生保契約が売買されると、解約の代わりに売却する加入者が増える。すると生保は契約者全体のリスク評価を見直さざるを得ず、保険利払い水準が低下する現象も起こり得る。

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ライフネット生命保険副社長の岩瀬大輔氏は、「投資会社が儲かるだけの一時的なアービトラージ（裁定取引）にすぎない。ミドルリスク・ミドルリターンなのは今だけでは」と警鐘を鳴らす。