かつて大赤字を垂れ流しながら高成長を遂げたメルカリとfreee。売上高の前年比成長率を見ると、赤字を出しながら高い成長率を実現していたことが確認できる。しかし近年、売上高成長率は鈍化。広告宣伝費を通じた成長に限界が見え始め、売り上げに占める広告宣伝費の割合を減らし、確実に利益を確保しにいく傾向にある。
メルカリは20年前後でも広告宣伝費を減らして利益を出す選択は可能だったが、当時は成長余地が大きかったため、赤字を出してでも成長を優先した。
赤字でも倒産しなかった理由
メルカリは赤字を掘り続けてもキャッシュが尽きず、倒産しなかった。その理由は、キャッシュフロー計算書（C/S）から明らかだ。メルカリは一貫して潤沢な現預金を有しており、財務CF（キャッシュフロー）により資金を調達できていたため、赤字でも成長が可能だった。
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赤字でも調達できたのは、メルカリがそれだけ成長していたからだ。18年6月期の財務CFの636億円のプラスは、上場時に株式市場から調達したものが多くを占める。19年6月期以降は銀行からの借り入れを中心に資金を調達している。
